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2021年十大預測:股市機會大於債市
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澳商訊 近日,中金公司發佈2021年中國經濟前景預測。認爲中國上市公司盈利在2021年實現15-20%。
中國上市公司盈利15-20%
中國經濟受企業資本開支增長、消費繼續恢復、出口保持相對強勁等因素驅動,實現約9%的實際增長,同時物價回升,帶動企業利潤增長繼續回升。
“成長”繼續跑贏“價值”
當前市場風格糾結,市場共識認為“成長”雖好,但倉位重、估值高、累計表現已經較好。預計政策退出可能抑制價值風格的表現,2021年中國市場成長與價值分化程度可能不如2020年,但成長在糾結中整體可能依然跑贏價值。
港股指數牛需注重結構性
港股市場2021年非系統性指數級別牛市,注重結構性機會。當前看多港股成為“共識”。雖然港股指數可能會實現年度正收益、好於A股,但受政策逐步退出影響,結構性機會可能會顯著強於指數表現。
股市機會大於債市
全球增長復甦的背景仍相對有利於風險資產表現。雖然A股股指並不一定有靚麗表現,但股市的結構性機會仍是獲取增強收益的重點,受增長復甦、政策逐步退出、物價逐步回升影響,中國債券長端收益率至少上半年可能仍難大幅下行。
A股淨減持約5000億元水平
受新股持續上市、股市結構性上漲、股份解禁超過4萬億元等因素影響,2020年股份減持已經達到歷史新高,估計這一趨勢在2021年可能持續。
有色金屬板塊漲幅可能排名靠前
全球需求繼續恢復、部分金屬需求受節能化等大趨勢的支持、部分金屬供應恢復節奏偏慢,A股有色金屬板塊有可能在2021年是領漲板塊之一。
新能源汽車產業鏈維持高景氣
2021新能源車市場競爭、價格戰加劇,刺激終端需求增長,帶動中上游維持高景氣,呈現類似2012-2014年智能手機整機及中上游產業鏈的動態。
科技硬件板塊漲幅將在2021領先
數字化轉型方興未艾,半道體、電子等科技硬件板塊漲幅將在2021領先。2020年的疫情加速了全球數字化轉型,疊加中國產業自主的努力,電子等科技硬件板塊仍是2021年結構性機會的重點。儘管有反壟斷等因素,中美作為大市場仍將繼續引領全球數字化浪潮。
發達市場權益跑贏新興市場
2020年受中國市場表現推動,新興與發達市場權益表現“不分伯仲”。2021年發達市場疫苗落地更快、經濟恢復可能更充分,而除中國及周邊外的新興市場可能面臨醫療條件相對落後、疫苗產能受限等約束,經濟恢復相對滯後。
信用事件是2021年的風險之一
2020年“永煤”事件正在打破“國企”信仰,目前收益率在10%以上的債券規模超過5000億元,地方政府及平台債務在政策逐步退出的背景下,仍可能會面臨壓力。
上述預測的上行及下行風險包括增長強於預期、政策退出力度弱於預期、通脹上行、債務壓力、地緣衝突超預期等。