澳商訊 近日，中金公司發佈2021年中國經濟前景預測。認爲中國上市公司盈利在2021年實現15-20％。

中國上市公司盈利15-20％

中國經濟受企業資本開支增長、消費繼續恢復、出口保持相對強勁等因素驅動，實現約9％的實際增長，同時物價回升，帶動企業利潤增長繼續回升。

“成長”繼續跑贏“價值”

當前市場風格糾結，市場共識認為“成長”雖好,但倉位重、估值高、累計表現已經較好。預計政策退出可能抑制價值風格的表現，2021年中國市場成長與價值分化程度可能不如2020年，但成長在糾結中整體可能依然跑贏價值。

港股指數牛需注重結構性

港股市場2021年非系統性指數級別牛市，注重結構性機會。當前看多港股成為“共識”。雖然港股指數可能會實現年度正收益、好於A股，但受政策逐步退出影響，結構性機會可能會顯著強於指數表現。

股市機會大於債市

全球增長復甦的背景仍相對有利於風險資產表現。雖然A股股指並不一定有靚麗表現，但股市的結構性機會仍是獲取增強收益的重點，受增長復甦、政策逐步退出、物價逐步回升影響，中國債券長端收益率至少上半年可能仍難大幅下行。

A股淨減持約5000億元水平

受新股持續上市、股市結構性上漲、股份解禁超過4萬億元等因素影響，2020年股份減持已經達到歷史新高，估計這一趨勢在2021年可能持續。

有色金屬板塊漲幅可能排名靠前

全球需求繼續恢復、部分金屬需求受節能化等大趨勢的支持、部分金屬供應恢復節奏偏慢，A股有色金屬板塊有可能在2021年是領漲板塊之一。

新能源汽車產業鏈維持高景氣

2021新能源車市場競爭、價格戰加劇，刺激終端需求增長，帶動中上游維持高景氣，呈現類似2012-2014年智能手機整機及中上游產業鏈的動態。

科技硬件板塊漲幅將在2021領先

數字化轉型方興未艾，半道體、電子等科技硬件板塊漲幅將在2021領先。2020年的疫情加速了全球數字化轉型，疊加中國產業自主的努力，電子等科技硬件板塊仍是2021年結構性機會的重點。儘管有反壟斷等因素，中美作為大市場仍將繼續引領全球數字化浪潮。

發達市場權益跑贏新興市場

2020年受中國市場表現推動，新興與發達市場權益表現“不分伯仲”。2021年發達市場疫苗落地更快、經濟恢復可能更充分，而除中國及周邊外的新興市場可能面臨醫療條件相對落後、疫苗產能受限等約束，經濟恢復相對滯後。

信用事件是2021年的風險之一

2020年“永煤”事件正在打破“國企”信仰，目前收益率在10％以上的債券規模超過5000億元，地方政府及平台債務在政策逐步退出的背景下，仍可能會面臨壓力。

上述預測的上行及下行風險包括增長強於預期、政策退出力度弱於預期、通脹上行、債務壓力、地緣衝突超預期等。