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大舉“囤煤”,冠軍基金漲近50%!如何布局“通脹交易”,基金這樣說

发布日期:2021-05-11 11:49


最近A股的行情,沒有買到周期股的基金經理心情可以用幾個詞來概括:手無寸鐵、望煤止渴、失之焦臂......
而重倉周期股的主動權益基金,今年來收益遙遙領先,主動權益基金收益率首尾差距已擴大至75.48個百分點。
有基民調侃,基金上漲後,看着基金經理更帥了!甚至還帶火了某學習機品牌。
“周期”類基金遙遙領先
5月10日,大宗商品掀起漲停潮,鐵礦石、螺紋鋼等價格紛紛刷新曆史極值,受此帶動,煤炭、有色金屬等周期板塊強勢領跑A股,重倉有色、鋼鐵等周期股的基金淨值大漲。天天基金APP顯示,前海開源滬港深核心資源混合C單日淨值漲幅爲6.19%,華寶資源優選混合、萬家雙引擎靈活配置混合等單日漲幅超4%。
今年來強勢上漲的周期股行情,使得冠軍基金早已易主,重倉周期股的廣發價值領先混合一舉成爲今年來收益率最高的主動權益類基金,該基金由廣發基金林英睿管理,今年來漲幅高達48.50%。基金一季報顯示,中煤能源、兖州煤業分别是其第一大、第二大重倉股。
整體來看,重倉周期股的基金今年收益遙遙領先,而去年火熱的軍工、食品飲料行業基金則收益墊底。Wind數據顯示,華夏産業升級混合今年來跌幅爲26.98%,大摩萬衆創新混合等今年來跌幅超20%。以此計算,主動權益基金收益率首尾差距已擴大至75.48個百分點。
大宗商品價格怎麽走?
大宗商品價格漲勢這麽猛,能否持續呢?
對此,星石投資表示,本輪全球資源品行業資本開支多年保持了低位,如果要增加産能,至少需要3-5年的時間,決定了未來幾年新增的供給有限。因此,本次大宗商品價格高位橫盤的概率較大,這也意味着企業盈利持續性較強。當前大宗商品價格快速上漲不排除有情緒和資金驅動的因素,如此快速上漲的局面可能是難以維持的,但是價格維持在高位的時間可能會超預期,這對企業盈利來說是更加有利的。
值得注意的是,過去幾輪需求拉動的大宗商品牛市見頂後通常呈現倒V型走勢。星石投資認爲,在商品價格沖高的時候通常也預示着股價的見頂,見頂後會迅速回落,這主要是由于曆史上大宗商品的牛市通常是需求擴張拉動的。而從供給端來看,通常呈現産能過剩局面,或者産能上行的速度較快,一旦需求下來,價格會快速下跌。
保銀投資也表示,當前國内部分煤炭供給偏緊,其中焦煤的影響要遠大于動力煤的影響。礦鋼方面,盡管近期國内到港資源增加,但因假期仍有部分高爐複産,且高利潤下鋼廠高爐開工率及鐵水産量仍保持增長,導致節後鋼廠庫存下降明顯,對鐵礦補庫需求強烈。品種上仍主要集中在中高品資源,在短期港口結構性供需矛盾仍未緩解的情況下,預計礦價仍将震蕩偏強運行。
基金如何布局“通脹交易”?
仁橋資産總經理夏俊杰表示,五一長假前後,市場對大宗商品價格的關注陡然提升,其中以倫銅和鐵礦石價格突破曆史高點作爲了标志性事件,“通脹交易”再次開啓。“通脹交易”會不會接替“賽道交易”而成爲市場新的主線呢?
夏俊杰認爲确有可能。一方面,“供給錯配”這個因素未必是短期的,本質上是高度不确定的。曆史上看,影響全球通脹的大宗商品主要是石油和農産品。今天,自然災害以及地緣政治仍然是不可控的因素,需要密切跟蹤。另一方面,仁橋資産對下半年美國收緊流動性的動作仍然保持懷疑。可以将其作爲組合風險管理的一部分,分配比例,提早布局。
某權益基金經理表示,部分周期類的股票也具有了一定的成長性,部分股票的估值需要重新評估,今年的市場行情下,需要均衡配置消費、周期等行業。
星石投資也表示,在資源品估值出現顯著高估或者供需關系發生變化之前,星石投資仍然會保持對這個方向的關注。
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文章来源:
作者:郑向东
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