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美聯儲新輪加息 對華影響有限

发布日期:2022-04-01 20:19
當地時間 3 月 21 日 ,美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾發表講話稱 :“ 目前美國勞動力市場非常強勁 ,通貨膨脹率過高 ,美聯儲將採取必要措施 ,更加激進的加息將持續至通脹得到控制 。”鮑威爾表示 ,如有必要加息可能超過 0.25% 。美國聯邦公開市場委員會 ( FOMC )認為 ,今年剩餘的六次會議中 ,每一次都可能加息 0.25% ,然而 ,市場正在定價 ,5 月份的會議上加息 0.5% 的可能性也存在 。上周 ,美國聯邦儲備委員會宣佈上調聯邦基金利率目標區間 25 個基點到 0.25% 至 0.5% 之間 ,這是 2018 年 12 月以來美聯儲首次加息 。除了此次宣佈加息 25 個基點 ,美聯儲還考慮在今年特定時期開始“ 縮表 ”。

對此 ,中銀國際研究公司董事長曹遠征認為 ,美聯儲加息對中國的影響或將有限 。因為“ 對中國來說 ,現在中國人民銀行不會跟進實際上是跟美聯儲政策的聯繫程度在變弱 。”新浪財經意見領袖專欄作家莫開偉也發文表示 ,此次美聯儲加息外溢效應對中國影響有限 。他說道 :“ 從當前中國經濟運行實際以及中國人民銀行執行貨幣政策的定力看 ,不僅不會跟進美聯儲加息 ,還有可能進行適度的反向操作 ,也就是有可能進行適度的降準和降息 ”。

 鮑威爾暗示將進行激進加息
在美國全國商業經濟協會(NABE)年會講話的開始和最後 ,鮑威爾反復重申“ 美國勞動力市場非常強勁 , 但通脹率太高了 ”。他說道 :“ 我們認為 ,美國通脹短期內不會有改觀 。價格穩定對維持強勁的勞動力市場必不可少 ,美聯儲將採取必要措施確保價格恢復穩定 。特別是 ,如果我們得出結論認為 ,在一次或多次會議上用加息超過 25 個基點來採取更積極行動是合適的 ,我們將 這樣做 。如果確認需要在中性利率之外採取更收緊的立 場 ,我們也會這樣做 。”
分析指出 ,鮑威爾是在傳遞一個信號 ,即他“ 已經準備好了支持 5 月 FOMC 會後 ,宣佈一次性大幅加息 50 個基點 ”。

除了表達準備好激進收緊政策來遏制通脹的決心 ,並再次重申“ 美國在 2023 年陷入經濟衰退的風險並不高”、“美國經濟可以應付美聯儲回撤寬鬆支持”的觀點之外 ,鮑威爾在演講中也多次提及各種因素帶來的不確定性 。有分析稱 ,鮑威爾是在暗示 ,降低通脹和避免經濟衰退將是“ 具有挑戰性的任務 ”。最新發佈的官員意見 “ 點陣圖 ”預計今年底利率升至 1.9% ,相當於接下來的六次會議每次都加息 25 個基點 ,明年底利率達 2.75% ,已經高於約 2.4% 的長期中性利率 。這令實現“ 軟著陸 ”的問題更為迫切 。對此 ,莫開偉認為 ,美聯儲此次加息也是出於無奈 ,國內通貨膨脹率不斷高企 ,到了嚴重影響美國民眾生活和社會穩定的時候了 ,美聯儲備若再不加息任由美元氾濫,美國經濟復甦所得來的經濟成果有可能被通貨膨脹消耗殆盡 ,“ 兩害相權取其輕 ”,加息就只能成為美聯儲的必要選項了 。

中國貨幣政策穩定不會加息
“ 與其他國家政策不同 ,由於中國物價上漲壓力並非來自所謂美聯儲的貨幣政策過鬆 ,因此對於中國而言 , 美聯儲加息並不會對中國產生過大影響 ”,曹遠征說到 。在他看來 ,美聯儲的政策變化對中國貨幣政策的影響 ,相對來說是在變弱 ,“ 中國貨幣政策是獨立的 ”, 他說。曹遠征表示 ,即使美國貨幣政策變緊 ,通脹水平也未必會有較大幅度下降 。“ 成本推動壓力實質存在 ,這個存在在各國的表現是不一樣的 ,在美國表現為物價上漲 ,在中國可能就表現為企業的盈利水平下降 ,所以要求採取的政策也不完全一樣 ”。與曹遠征類似 ,莫開偉也表示此次美聯儲加息外溢效應對中國影響有限 。他發文指出 ,主要是對中國跨境資金流動影響有限 ,因為與上一輪美聯儲貨幣政策調整相比 ,近年來中國經濟高質量發展 ,產業鏈 、供應鏈優勢更加突出 ,而且金融市場對外開放穩步推進 ,人民幣匯率形成機制不斷完善 ,跨境資金流動穩定性顯著增強 , 可以較好地應對外部環境變化 。其次 ,中國人民銀行將保持“ 以我為主 ”的貨幣政策定力 ,消除受制於人的貨幣政策格局 。
其貨幣政策的最大目標是積極發力“ 穩增 長 ”,保持自己充分的靈活性以及相對的穩定性 。

據悉 ,剛剛召開的國務院金融穩定發展委員會專題會議就釋放了貨幣政策進一步發力的信號 。會議指出 ,在把握宏觀經濟運行上 ,切實振作一季度經濟 ,貨幣政策 要主動應對 ,新增貸款要保持適度增長 。“ 顯然 ,此時中國人民銀行是不可能跟進美聯儲加息而加息的 。”莫開偉說 。
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文章来源:
作者:方寶鈴
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