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中國央行下調外匯準備金率 釋放更強穩定信號料匯率將趨平穩波動

发布日期:2022-05-04 18:05
4月25日 ,據中國人民銀行(下稱“ 中國中國央行 ”)官網顯示 ,為提升金融機構外匯資金運用能力 ,中國央行決定 ,自2022年5月15日起 ,下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點 ,即外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%。 因人民幣的連日貶值 ,中國央行此時操作外匯降準也引發熱議。 據悉 ,在股匯“ 雙殺 ”的背景下 ,人民幣兌美元匯率快速走貶 ,離岸匯率一度跌破6.6重要關口 ,為2020年11月以來首次 。4月25日當日 ,人民幣兌美元匯率日內跌幅超1% ;在岸人民幣兌美元匯率盤中跌幅一度高達900 個點 。該消息公佈後 ,離岸人民幣兌美元匯率快速拉升200個點 ,升破6.58關口。 

“ 中國央行根據市場情況適度調整外匯存款準備金工具 ,一則增加外匯供給調節外匯供求促進市場平衡 ;二則釋放外匯市場‘ 穩 ’的信號 ,避免市場超調 ”。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示 ,此次中國央行提前進行預調微調 ,有助於穩定市場預期。按照2021年底中國外匯存款餘額9,969億美元計算 ,中國央行此次下調1% 外匯存款準備金率 ,大約釋放96.7億美元的流動性。 “ 政策含義是非常明確的 ,希望人民幣貶值壓力能夠減輕。”植信投資研究院首席經濟學家連平說 :“ 流動性釋放後 ,有助於平抑市場的供求關係。” 穩預期的信號意義更強外匯存款準備金是指 ,金融機構按照規定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國人民銀行的存款。

外匯存款準備金率是指 ,金融機構交存中國人民銀行的外匯存款準備金與其吸收外匯存款的比率。 對於此次調整 ,市場普遍認為 ,中國央行意在通過調整存款準備金率 ,釋放外匯市場“ 穩 ”的信號。 中國銀行研究院高級研究員王有鑫對證券時報記者表示 ,外匯存款準備金率是重要的跨境資本流動宏觀審慎政策工具。當前在匯率價格和市場情緒出現較大變化時 ,進行調整可以很好地發揮逆周期作用 ,改善外匯供求形勢 , 釋放政策信號 ,起到穩定匯率和市場情緒的作用。 植信投資研究院高級研究員常冉也認為 ,去年 11 月 ,外匯管理部門首次提出“ 偏離程度與糾偏力量成正比 ”,即出現人民幣匯率異常波動時 ,有關方面在必要時會適時“ 干預 ”,此次調降外匯存款準備金率就是具體表現 。

向單邊押注人民幣貶值的參與者釋放清晰的政策信號 ,表明當局會採取相應舉措 ,保持人民幣匯率基本穩定 。 實際上 ,作為逆周期調控工具 ,中國央行曾在去年6月 和12月兩次上調外匯存款準備金率 ,將準備金率由之前的5%提升至9%。但與當前形勢不同的是 ,去年調整更多是為了控制人民幣過快升值。而目前隨著市場形勢發生變化 ,人民幣由升值階段進入調整階段 ,外匯存款準備金率下調也是題中應有之義。 匯率逐漸回歸平穩波動3月以來 ,人民幣持續貶值 ,匯率重回“ 6 ”時代 。

展望今年往後的人民幣匯率走勢 ,不少分析指出 ,在美元快速升值周期中 ,人民幣難以獨善其身 ,人民幣匯率仍有一定的貶值空間 ,但不存在大幅貶值的基礎 ,難以形成持續性的單邊貶值趨勢。 “ 這種貶值壓力可能是階段性的 ,是短中期可能出現的事件 ,在當前要避免短期內波動所帶來的一些風險。但總的來說 ,中國經濟基本面還是比較好的 ,中國的國際收支總體情況仍然以順差為主。中國經濟中長期發展的前景較好 、投資回報較好 ,人民幣不存在中長期趨勢性貶值的可能性。”連平強調。 國家外匯局副局長 、新聞發言人王春英近日也表示 ,近年來 ,人民幣匯率彈性不斷增強 ,及時有效地釋放了外部壓力 ,市場預期保持穩定 ,外匯市場交易理性有序。當前境內主體外匯存款在7,000億美元以上 ,這也屬於歷史高位。企業通常會擇機結匯 ,“ 逢高結匯 、逢低購匯 ”的理性交易行為 ,可以有效平抑部分匯率調整 ,有助於人民幣匯率總體穩定和外匯市場平穩運行。此外 ,從當前人民幣對外匯遠期和期權等衍生產品相關指標看 ,沒有隱含明顯的升值或貶值預期。 王有鑫也表示 ,目前市場預期和情緒變化是影響金融市場的重要變數。從過去政策調整節奏和效果看 ,政策的出台對穩定市場預期將起到重要作用。除了外匯存款準備金率外 ,中國還擁有遠期售匯外匯風險準備金率 、企業境外放款宏觀審慎調節參數 、跨境融資槓桿率等宏觀審慎調節工具 ,預計人民幣匯率急貶勢頭將得到控制 ,人民幣匯率將逐漸回歸有序 、平穩波動。
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文章来源:
作者:方寶鈴
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