近日，澳門博彩控股有限公司發出《有關涉及根據特定授權發行可換股債券轉讓海立方的須予披露及關連交易及暫停辦理股份過戶登記》的公告，稱為滿足延長賭牌至2022年底要求，經與澳門政府討論後，落實以19.06億元代價，向母公司澳門旅遊娛樂公司購入自行推廣娛樂場經營所在的海立方物業。

澳博據此向澳娛發行19.06億元等值的五年期年息2厘的可換股債券。每股換股股份的初步換股價4.07元，較澳博於5月26日（即轉讓協議日期）在聯交所所報的收市價每股3元溢價約35.7%。

澳娛股權增至五成八

公告提到，若向澳娛發行的可換股債券獲得行使，澳娛在澳博的股權將由目前的54.7%進一步增至58.1%。澳博將就今次轉讓舉行特別成員大會並作投票，因此將於6月17至22日期間暫停辦理股份過戶登記。在澳博共持股62.2%的澳娛連同主席何超鳳、聯席主席梁安琪、執行董事陳婉珍及岑康權等多名董事會成員，因與賣方澳娛有密切聯繫，將避席放棄投票，各人擁有合共62.2%已發行澳博股權。

保存現金資源

公告指出，發行可換股債券可讓集團在澳門因疫情持續而導致的旅遊限制所帶來的具有挑戰性營商環境中保存其現金資源，並為獨立股東提供保障，令其股權不會被即時攤薄。

市價升2.77倍

澳娛於1999年支付的海立方原收購成本為6.887億元。澳博此次向澳娛收購海立方，把非博彩區的價值定為5.16億元；樓面13,576平方米的博彩區，市值為13.9億元，轉讓事項的代價為19.06億元，即市價升2.77倍。

博彩區年底歸還政府 滿足投牌要求

澳娛將向澳門政府提供承諾書，按照澳博旗下專營博彩業務的澳娛綜合合同要求，在其牌照批給於今年12月31日到期時，海立方博彩區歸屬澳門政府，此舉有助澳娛綜合符合競投年期十年的新賭牌的要求。海立方一直為澳娛綜合營運成功的娛樂場之一，相信有關轉讓將有利公司長遠發展。

海立方的博彩區面積為25,666平方米，擁有180張賭臺。轉讓後的員工安排，澳娛綜合表示，一直屬於澳娛綜合的員工，轉讓後也無改變。

根據博彩法第40條及根據博彩批給合同，於批給期結束時，澳娛綜合以及其他承批公司的娛樂場及相關設備，須無償及不附帶任何產權負擔或負擔，自動歸屬予澳門政府而無需作出補償。

學者：清晰法律模糊地帶 做法合理

對澳博收購海立方，並向政府承諾於年底賭牌批給延長期滿時，把海立方博彩區歸屬澳門政府的做法，有學者分析，相關做法只是把以往法律上模糊地帶變得清晰，符合新法的相關規定，包括要求、定義等，做法相當合理。

“左手交右手” 配合新法需要

有學者表示，暫知悉澳娛綜合擁有十六個衛星場，當中四個衛星場屬母公司澳門旅遊娛樂公司部分擁有，海立方娛樂場是其中一個。由於六大博企的賭牌批給期在今年6月26日屆滿，該四個娛樂場有別其他由第三方經營的衛星場，原則上這些由澳娛綜合自營的賭場，在批給期屆滿後應歸還政府。海立方若要延續批合期，則要清楚知道原批給期屆滿後，需由持牌公司全資擁有相關物業。為避免出現現金流問題，轉讓代價19.06億港元，選擇全數以發行人向澳娛發行可換股債劵的方式支付，其實是“左手交右手”，目的是為配合新法需要。

避免出現模糊地帶

19億港元對相關公司而言非龐大金額，但這樣安排可令帳面表述上，更清晰地變成澳娛綜合的物業，避免在新法中再出現模糊地帶。所有的定義會顯示得更清楚，以便符合賭牌短暫延期的要求。由於海立方娛樂場屬其自營娛樂場，相信員工安排應無太大交接問題。