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美元升非美貨幣貶多國央行出手干預匯市 歐美股市反彈仍難抵全球“熊市”來臨

发布日期:2022-10-06 13:49

最近,全球股市市場動蕩幅度較大,引發市場討論。10月首周,A股市場因國慶假期休市,港股及歐美市場正常開市。在美聯儲加息政策的干預下,歐美股市於近期大幅反彈。截至北京時間10月5日下午3時,美國三大股指表現分別為,道指漲2.80%,標普500指數漲3.06%,納指漲3.34%。個股方面,推特、ShopifyInc-A、嘉年華郵輪(US)、BlockInc-A分別漲達22.24%、13.58%、13.28%以及11.89%。歐洲股市表現為德國DAX指數漲3.78%報12,670.48點,法國CAC40指數漲4.24%報6,039.69點,布拉格指數漲5.07%報1,177.35點。

 

雖然歐美股市在近日出現反彈,但多位業內人士仍對其市場持“悲觀”態度。摩根士丹利股票策略師MikeWilson就曾在日前指出,除非美聯儲在對抗通脹的方式上做出重大轉變,否則美國股市仍有進一步下跌的空間。今年以來,隨著市場反彈的嘗試宣告失敗,Wilson一直看空美國股市。

 

“底線是,在美聯儲不採取調整措施的情況下,股市可能會繼續走低。相反,美聯儲的轉向政策,或對其的預期,仍可能導致市場大幅反彈。”Wilson在一份給客戶的報告中寫道。不過,他警告稱,美聯儲改變方針可能只是對股市的短期補救措施。“只要記住,如果這種情況發生,你可能看到的隧道盡頭的光,實際上是即將到來的獲利衰退的‘貨運列車’,美聯儲無法阻止。”Wilson寫道。

 

無獨有偶。花旗集團首席美國股票策略師ScottChronert也將2022年標普500指數目標從4,200點下調至4,000點。他還預計明年該指數將下跌,並將年底點位定為3,900點。

 

全球股市悲觀情緒上揚

實際上,多國機構對全球股市的悲觀情緒不止表現在最近。早在半月前,對市場表現頗為“樂觀”的高盛“大變臉”,將對標普500的年內預測直接從4,300點砍到了3,600點,並認為在硬著陸背景下,不排除會到3,400點;一早就看空的摩根士丹利則預計,在基本假設下,標普500年內目標價為3,400點,熊市情形下則為3,000點。更令人擔憂的是,這種大波動可能並不會在今年畫上句號。對沖基金、共同基金和散戶投資者今年迄今大幅削減了股票敞口。

 

然而,與長期歷史相比,投資者的股票頭寸仍處於高位,高盛預計2023年拋售將持續,利率上升、經濟增長放緩和失業率上升將推動市場繼續拋售股票。由於強勁的回購和疲弱的IPO,企業將成為股票需求的最大來源。而外國投資者將成為美國股票的淨賣家,養老基金將成為淨買家。事實上,如此悲觀的表態對高盛來說實屬罕見。畢竟今年開局時,該機構對標普500的全年預測點位還高達4,900點。

 

然而,今年以來全球股市表現確實普遍比較疲弱,且波動加劇。從全球幾大主要指數表現來看,道瓊斯工業指數年初至今跌幅20.95%,納斯達克指數跌幅32.4%,標普500跌幅24.77%;歐元區STOXX50跌幅22.8%,亞洲主要市場股市也都有不同程度的下跌。而在股市下跌的同時,市場波動加劇,CBOE波動率指數(VIX指數)年初迄今上漲了超過75%。

 

多國央行開始被迫干預強勁加息不僅令全球股市遭殃,強美元也導致非美貨幣一瀉千里。美元指數此前一度逼近115(目前位於112以上),年內漲幅近20%,多數非美貨幣對美元的年內跌幅都在10%至30%。近兩周,強美元逼得多國央行出手干預。比如,英國央行上周出手干預債券市場,承諾買進總計650億英鎊、期限超過20年的金邊債券(英國國債),降低長端收益率。

 

此外,隨著日元大幅貶值,日本央行出手干預匯市。在1美元兌日元逼近145.90時,此前日本央行買進210億至250億日元,推動貨幣對盤中跌至140.35日元。但美元兌日元迅速反擊,目前交投於145區域下方不遠處。市場擔心,日本央行或在這些價位附近再度入市。

 

對此,嘉盛集團資深分析師佩里表示稱:“日本央行非常有可能再度出手,如果日元繼續貶值的話。”同時,她還表示,澳洲聯儲和新西蘭聯儲本周將召開貨幣政策會議,或許並不一定進行干預,但有可能轉向並放慢加息步伐。

 

A股市場更具韌性機會

今年全球股市尤其是美國股市疲弱的影響也傳導到了A股市場。但同時,A股市場又面臨著與全球其他股市不十分一致的基本面。據南華期貨研究所所長曹揚慧介紹,比如中國的通脹水平要遠低於歐美等經濟體,沒有通脹方面的制約。“中國的政策可操作空間還非常大,我們可以看到今年以來國際出台了很多穩經濟的政策,尤其是出台了很多房地產紓困政策,還包括一些維持市場流動性的政策。”她說,在一系列政策組合拳的支持下,中國經濟正在逐步恢復和改善。

 

“當然,也要看到,這其中也有結構性的不均衡,比如出口增幅回落相比去年比較明顯,主要是因為境外疫情防控方面的放鬆和生產的逐步恢復。”但曹揚慧認為,總體上看,中國經濟和歐美經濟未來一段時間在邊際變化上的方向是不一致的。市場已經逐步在為美聯儲的鷹派加息和美國經濟衰退定價,美元不太可能一直保持非常強勢。“A股在全球資產當中還是比較有吸引力的,所以,未來一段時間,中國股市相對來或會比周邊股市更有韌性、更有機會”。

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文章来源:
作者:方寶鈴
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