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內地企業熱衷境外上市91家正排隊備案

发布日期:2024-01-28 18:47

尋求海外上市的中國企業日益增多。中國證監會網站統計數據顯示,截至1月15日,今年以來有14家公司獲得境外上市備案書,還有91家企業在排隊備案。

 

新經濟企業續活躍

在業內人士看來,這種狀況的出現,主要受四大因素影響。一是去年港股美股IPO市場不景氣,導致不少企業IPO進度放緩,進而出現排隊備案企業數量增多現象;二是越來越多得到創投資本支持的高科技企業面臨IPO對賭協議到期壓力,為了避免上述對賭協議失敗,企業創始人紛紛加快企業境外上市步伐;三是在去年3月國內出台《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》及其五項監管適用指引(下稱“備案新規”)正式施行後,相關部門已形成相對成熟完善的企業境外上市備案管理機制,吸引越來越多企業紛紛尋求境外上市;四是市場預期美聯儲降息或帶來新的IPO窗口期,吸引眾多企業渴望抓住這個IPO窗口期實現境外上市。

 

但是,國內有多少排隊備案企業能最終登陸港交所或美國資本市場,仍是未知數。近日普華永道發佈報告指出,2024年將有80家境內企業在香港上市,全年企業登陸港交所的IPO融資總額超過1,000億港元。

 

其中,新經濟企業在港交所上市活動仍將繼續保持活躍。一位香港私募基金負責人透露,隨著中國經濟基本面持續好轉令企業盈利能力增強,越來越多全球資本正看好境內企業赴港IPO的打新投資獲利機會。但是,境內企業只有具備成熟的商業模式與可持續的盈利增長趨勢,才能真正吸引全球資本參與新股認購。“可以預見的是,赴港IPO企業光靠講故事,已無法贏得港交所二級市場投資機構的青睞。”他直言。

 

七成首選赴港上市

數據顯示,在排隊備案尋求境外上市的91企業中,擬赴港交所上市的企業佔比逾70%,擬赴美股納斯達克上市的不到30%。普華永道對此認為,眾多內地企業仍選擇香港作為境外上市的首選地。究其原因,一是憑藉穩健資本市場的優勢及各項監管改革和優化措施,香港的IPO渠道仍然活躍;二是港交所為允許高科技公司上市而增設上市規則,仍將吸引不少內地科技公司前往香港IPO融資。

 

值得注意的是,為了吸引更多高科技企業登陸港交所,去年3月港交所修改了主板上市規則,即允許無收入、無盈利的科技公司赴港上市。多位券商投行部人士指出,這吸引越來越多境內高科技企業將港交所視為境外上市的首選,尤其是多家原先打算A股上市的高科技企業正考慮轉向港股上市。

 

值得注意的是,目前排隊備案的企業中,也有30%選擇了美股納斯達克市場。一位創投機構人士分析表示,究其原因,一是部分互聯網服務、生物醫藥產業高科技企業創始人認為,美股能給予更高的企業估值與IPO募資額;二是部分創投股東也要求企業登陸美股,因為前者認為美股流動性更高,且股東減持股票的限售期更短,有助於項目儘早獲利退出;三是部分企業認為登陸納斯達克的IPO運作時間短於港交所,有助於企業趕在IPO對賭協議到期前完成上市。

 

無論是前往港交所,還是登陸納斯達克或紐交所,相關部門對企業境外上市備案管理的操作流程日益完善,令相關備案管理工作節奏加快,企業備案等待時間或將相應進一步縮短。漢坤律師事務所王熙康認為,“備案新規”相對靈活健全的制度建設,為不同行業、不同融資階段、不同需求、不同經營模式的中國企業境外上市提供相應的政策支持。在滿足合規要求的前提下,中國企業在境外資本市場的活動可得到穩定的政策預期,並將順利實施。

 

待新IPO窗口期來臨

在業內人士看來,當前境外上市備案排隊企業數量增加的另一個原因,是他們都想抓住新的IPO窗口期完成上市工作。私募市場數據公司PitchBook此前發佈報告估計,受美聯儲大幅加息等因素導致IPO市場不景氣影響,僅在美股市場,過去一年期間逾80家公司IPO計劃被積壓。

 

“實際上,被迫放緩登陸美股市場IPO的企業數量可能更多。”前述創投機構人士直言。不只是美股,港股市場也有不少等待IPO窗口期來臨的擬上市企業。他直言,目前這些企業都在等待美聯儲降息帶來新的IPO窗口期。據悉,金融市場之所以將美聯儲降息視為新的IPO窗口期,原因是美聯儲降息將令無風險利息收入相應減少,驅動更多資本從存款市場轉向IPO打新市場,帶動企業成功IPO幾率增加。

 

但這個新的IPO窗口期能否如期來臨,仍是未知數。一位華爾街對沖基金經理表示,若美股出現較大幅度回調,二級市場投資者對IPO打新的投資熱情也會相應降溫,導致所謂的IPO窗口期稍縱即逝;此外,美國資本市場正興起另一個觀點,即企業急於IPO的目的,是為了創投股東的項目退出需要,導致越來越多二級市場投資機構不願為此買單。在他看來,相比而言,今年港股IPO市場復甦前景或將好於美股。

 

究其原因,一是美聯儲降息疊加中國經濟基本面好轉,或令更多資本流向新興市場,令港股IPO市場資金活躍度增加,二是當前港股市場估值偏低,令越來越多全球資本認為IPO打新的安全性與收益性雙雙較高,吸引更多資本入場。

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作者:222
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